Dimon advierte que el exceso de apalancamiento acabará con sorpresas

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Jamie Dimon, al frente de JPMorgan, volvió a llamar la atención sobre un tema que preocupa desde hace tiempo a parte del sector financiero: el nivel de apalancamiento que se ha acumulado en distintos rincones del mercado. Su advertencia no apunta a un actor concreto ni a un momento exacto, sino a una dinámica general: cuando el crédito es fácil de obtener y barato, tiende a usarse más de lo prudente, y tarde o temprano algo termina revelando dónde estaban los excesos.

El apalancamiento, en pocas palabras, consiste en usar deuda para amplificar una posición o una inversión. Funciona bien mientras los activos suben, pero convierte pérdidas moderadas en pérdidas mucho mayores cuando el mercado gira. Parte de la preocupación actual no está tanto en los bancos tradicionales, más regulados desde la crisis financiera de 2008, sino en actores fuera del radar habitual, como fondos de crédito privado o vehículos de inversión menos transparentes.

Un aviso, no una predicción con fecha

Dimon no dijo cuándo ni dónde ocurrirá el episodio que rompa el equilibrio, y ese es precisamente el punto de este tipo de advertencias: no buscan anticipar el próximo tropiezo, sino recordar que los mercados con memoria corta suelen olvidar que el riesgo no desaparece, solo cambia de forma o de dueño.

Este tipo de mensajes desde figuras con una visión amplia del sistema financiero no equivalen a una recomendación de inversión, sino a una invitación a mirar con más atención cómo se financia el crecimiento de ciertos mercados, especialmente cuando las condiciones parecen demasiado favorables durante demasiado tiempo.