El oro toca máximos de dos semanas entre la Fed y Oriente Medio

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El oro alcanzó su nivel más alto en dos semanas, impulsado por una combinación de factores que rara vez se alinean con tanta fuerza al mismo tiempo: las expectativas sobre lo que hará la Reserva Federal con los tipos de interés y la persistencia del conflicto en Oriente Medio, con Irán en el centro de la atención.

El movimiento contrasta con lo ocurrido poco antes en el mercado de futuros de Comex, donde tanto el oro como la plata habían cerrado una sesión previa a la baja. Esa aparente contradicción no es tan extraña como parece: son mercados que reaccionan casi en tiempo real a cada nuevo titular geopolítico o a cada declaración sobre política monetaria, por lo que los vaivenes de corto plazo pueden ir en direcciones distintas en cuestión de horas.

Dos fuerzas empujando en la misma dirección

Por un lado está la Fed: cuando el mercado percibe que los tipos podrían bajar, el oro tiende a ganar atractivo porque no paga interés y su coste de oportunidad frente a otros activos se reduce. Por otro lado está la geopolítica: la escalada en torno a Irán, con el estrecho de Ormuz como uno de los puntos más sensibles para el comercio energético mundial, refuerza la demanda de activos considerados refugio.

Ninguno de los dos factores es nuevo, pero su combinación explica por qué el oro ha vuelto a ocupar titulares. Como ocurre siempre con este tipo de activos, su comportamiento pasado no permite anticipar con certeza hacia dónde se moverá a partir de ahora.