El pacto de 250.000 millones entre Nvidia y OpenAI que inquieta a analistas

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Nvidia estaría estudiando un respaldo de hasta 250.000 millones de dólares a OpenAI, según trascendió esta semana. La cifra por sí sola ya llama la atención, pero lo que ha puesto en alerta a varios analistas no es tanto el tamaño como la mecánica: Nvidia vendería chips a OpenAI y, al mismo tiempo, financiaría o respaldaría a esa misma compañía para que pueda comprarlos.

Un patrón que ya vivimos antes

Este tipo de esquema, en el que un proveedor termina financiando a su propio cliente para sostener la demanda de sus productos, no es nuevo en la historia de las burbujas tecnológicas. Analistas han recordado episodios similares de otras épocas de euforia inversora, donde compañías con capacidad de financiación ayudaban a sus clientes a comprar más de lo que hubieran podido pagar por sí solos, inflando artificialmente la percepción de demanda real.

El riesgo que señalan no es que el acuerdo sea necesariamente malo para ninguna de las dos partes, sino que distorsiona la lectura que el mercado hace de la demanda de inteligencia artificial. Si parte del crecimiento reportado depende de financiación cruzada entre un puñado de actores muy interconectados, resulta más difícil distinguir cuánta de esa demanda responde a uso real y cuánta a ingeniería financiera entre socios.

Este debate llega además en un momento en que ya se observan grietas en otros instrumentos vinculados a la inversión en IA, justo cuando se acercan resultados trimestrales de gigantes tecnológicos. La combinación de ambos factores explica por qué la posible operación entre Nvidia y OpenAI se ha convertido en tema de conversación obligado entre quienes analizan la sostenibilidad del actual ciclo de inversión en inteligencia artificial.