La Fed elige el silencio justo cuando el bono a 30 años inquieta

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Esta semana los inversores afrontan la decisión de la Reserva Federal prácticamente a ciegas. No hay señales claras sobre qué va a decidir el banco central, y según algunas voces del propio entorno de la Fed, esa ambigüedad podría ser deliberada. Kevin Warsh, uno de los nombres que suenan para liderar la institución en el futuro, ha defendido que mantener a los mercados sin certezas absolutas forma parte de cómo debe funcionar la política monetaria en este momento.

La incertidumbre no es solo sobre el corto plazo. En paralelo, crece la preocupación por lo que ocurre en el otro extremo de la curva: el rendimiento del bono del Tesoro a 30 años. Hay quien advierte que el mercado bursátil está completamente desprevenido ante la posibilidad de que ese rendimiento alcance el 6%, un nivel que cambiaría de forma significativa el coste de financiación a largo plazo para gobiernos, empresas e hipotecas.

Por qué importa el largo plazo

Los rendimientos a treinta años funcionan como referencia para muchas decisiones financieras que van más allá del día a día del mercado: desde el coste de las hipotecas a tipo fijo hasta la valoración de proyectos de inversión a muy largo plazo. Un movimiento brusco en ese tramo de la curva puede tener efectos que tardan meses en notarse plenamente en la economía real.

La combinación de una Fed que prefiere no dar pistas claras y un mercado que empieza a mirar con más atención al extremo largo de la curva deja a los inversores en una posición incómoda: sin certezas sobre el corto plazo y con nuevas dudas sobre el largo.